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盡管新冠病毒引起的世界經(jīng)濟(jì)停擺極其慘烈，可是，其與“大蕭條”卻性質(zhì)根本不同。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的根源，在于前期出現(xiàn)了虛假繁榮，企業(yè)進(jìn)行了錯(cuò)誤生產(chǎn)。

政府救市并不能憑空產(chǎn)生財(cái)富、避免損失。從性質(zhì)上來說，救市相當(dāng)于一個(gè)另類“保險(xiǎn)”。

疫情讓世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損。

以美國(guó)為例。高盛預(yù)計(jì)，二季度失業(yè)率將從3.5%上升至9%，GDP可能萎縮24%；圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)布拉德甚至認(rèn)為，二季度失業(yè)率可能飆升至30%，GDP可能史無前例地暴跌50%。很多人驚呼，這次超過了上世紀(jì)30年代的大危機(jī)。

但我認(rèn)為，這些人是只看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下降的現(xiàn)象，沒有看懂?dāng)?shù)據(jù)下降背后的邏輯。

的確，就算“大蕭條”再嚴(yán)重，也不可能讓所有國(guó)家經(jīng)濟(jì)幾乎同時(shí)停擺。所以，你要是簡(jiǎn)單地看短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，那么其慘烈程度肯定會(huì)超過大蕭條，以致于在三月美股第一次熔斷之后，巴菲特接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)都說："只要你一直在這個(gè)市場(chǎng)玩，什么都會(huì)遇見的，但是這次這個(gè)場(chǎng)面我也是活了89年才遇到，可謂‘活久見’。"有好事者據(jù)此還編排了以下故事：

『經(jīng)濟(jì)危機(jī)是如何發(fā)生的？』

盡管新冠病毒引起的世界經(jīng)濟(jì)停擺極其慘烈，可是，其與“大蕭條”卻性質(zhì)根本不同。

這涉及對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的理解。經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的根源，在于前期出現(xiàn)了虛假繁榮，企業(yè)進(jìn)行了錯(cuò)誤生產(chǎn)。這種錯(cuò)誤生產(chǎn)，本質(zhì)上是消滅財(cái)富。

比如明明社會(huì)只需要1億噸鋼鐵，可是生產(chǎn)了2億噸，多出來的這1億噸鋼鐵就是消滅了的財(cái)富。這是因?yàn)椋偃绮诲e(cuò)誤生產(chǎn)這1億噸鋼鐵，資源本來可以用在別的有價(jià)值的用途上。而且，對(duì)于整個(gè)社會(huì)來說，這種錯(cuò)誤并不只是1億噸鋼鐵這么簡(jiǎn)單，因?yàn)闉榱松a(chǎn)這1億噸鋼鐵，上游需要無數(shù)的配套產(chǎn)業(yè)。

錯(cuò)誤地生產(chǎn)消滅了財(cái)富，其后過上一段堅(jiān)苦日子，這當(dāng)然是情理之中的事情。

然而這次新冠疫情引起的經(jīng)濟(jì)下滑性質(zhì)完全不同。

還以美國(guó)為例。和2008年華爾街金融危機(jī)時(shí)相比較，這次新冠危機(jī)之前，家庭部門的負(fù)債率大幅下降了；企業(yè)部門的負(fù)債率雖然仍然較高，但是也低于2008年的水平；只有政府部門的負(fù)債率是高于2008年的水平的。

而且，企業(yè)的盈利能力也相當(dāng)不錯(cuò)。所以，企業(yè)才在股票市場(chǎng)上大幅回購(gòu)股票。這意味著，經(jīng)濟(jì)雖然停擺了，但是產(chǎn)業(yè)鏈并沒有失效，一旦疫情結(jié)束，工廠、機(jī)器設(shè)備可以重新用起來。

所以，新冠疫情和“大蕭條”有著本質(zhì)的不同。花巨額投入建成的公路鐵路、機(jī)器廠房，原來是錯(cuò)誤的，需要推倒重建，“大蕭條”是建設(shè)了錯(cuò)誤的產(chǎn)業(yè)鏈，是在消滅財(cái)富。當(dāng)然，不是“大蕭條”本身建設(shè)了錯(cuò)誤的產(chǎn)業(yè)鏈，消滅了財(cái)富，而是大蕭條之前的虛假繁榮、錯(cuò)誤投資建設(shè)了錯(cuò)誤的產(chǎn)業(yè)鏈，消滅了財(cái)富。

建設(shè)了錯(cuò)誤的產(chǎn)業(yè)鏈，消滅了財(cái)富，那么，生產(chǎn)下滑、失業(yè)增加、生活水平下降，就是自然而然的事情。但新冠疫情不一樣，公路鐵路、機(jī)器廠房只是暫時(shí)停止創(chuàng)造收入流了，它們本身仍然是有價(jià)值的，一旦疫情結(jié)束，就又可以發(fā)揮作用。

『經(jīng)濟(jì)衰退，政府應(yīng)該救市嗎？』

這就涉及救市的問題。政府應(yīng)該救市嗎？什么情況下應(yīng)該救，什么情況下不應(yīng)該救？

一般的經(jīng)濟(jì)衰退，無論多么嚴(yán)重，政府都不應(yīng)該救市。這是因?yàn)椋耗阕约杭拥母軛U，當(dāng)然要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。否則，就是鼓勵(lì)大家不顧財(cái)務(wù)紀(jì)律放大風(fēng)險(xiǎn)，就是自己得好處他人買單。

然而，疫情引起的經(jīng)濟(jì)衰退是偶發(fā)事件，是不可預(yù)期的。救市不會(huì)產(chǎn)生鼓勵(lì)大家不顧財(cái)務(wù)紀(jì)律放大風(fēng)險(xiǎn)的后果，因?yàn)槿魏稳硕疾恢篮竺鏁?huì)不會(huì)有疫情，疫情具體什么時(shí)間出現(xiàn)。

我反對(duì)政府在一般的經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)救市，但是我支持政府在疫情中救市。

再說了，疫情本來就屬于公共衛(wèi)生問題，本來就是政府應(yīng)該承擔(dān)的公共職能。

當(dāng)然，我們要清楚，政府救市并不能憑空產(chǎn)生財(cái)富、避免損失。從性質(zhì)上來說，救市相當(dāng)于一個(gè)另類“保險(xiǎn)”。一般的保險(xiǎn)，是人們出于自愿，事前對(duì)不確定事件進(jìn)行投保。房子可能失火，但不會(huì)所有的房子都失火。于是，大家交一筆保費(fèi)，每個(gè)人出的保費(fèi)不多，可是一旦房子失火了，把大家交的保費(fèi)都給這個(gè)人。結(jié)果就是，每個(gè)人出的錢都不多，然而遇到火災(zāi)時(shí)，沒有人因?yàn)榛馂?zāi)而陷入困境。這就是保險(xiǎn)。

而疫情這個(gè)東西，無法計(jì)算概率，因此無法事前購(gòu)買保險(xiǎn)。怎么應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)呢？事后，政府救市。這其實(shí)相當(dāng)于一種強(qiáng)制“保險(xiǎn)”：事后讓每個(gè)人出一點(diǎn)錢，救助那些因疫情而陷入困境的企業(yè)和個(gè)人。救市是一種另類“保險(xiǎn)”。

大蕭條的時(shí)候，貨幣流通速度會(huì)下降。例如，這次新冠危機(jī)期間，美元就極其短缺。這個(gè)時(shí)候是需要擴(kuò)張貨幣的。當(dāng)然，這個(gè)時(shí)候擴(kuò)張貨幣不是在刺激經(jīng)濟(jì)，而是在維護(hù)貨幣穩(wěn)定。貨幣政策的唯一職能應(yīng)該是維護(hù)貨幣幣值穩(wěn)定。

在20世紀(jì)30年代“大蕭條”期間，本來應(yīng)該放松貨幣，可是貨幣當(dāng)局沒有這樣做。而在今天貨幣政策出現(xiàn)這樣的錯(cuò)誤不可能再發(fā)生了。

大蕭條的時(shí)候，各國(guó)都搞貿(mào)易保護(hù)，以為這樣能保就業(yè)，但實(shí)際上是雪上加霜。因?yàn)樽柚沽朔止ぃ妥柚沽诵侍岣撸@反而不利就業(yè)。然而，今天這樣的蠢事應(yīng)該不會(huì)再發(fā)生了。

『“大蕭條”不會(huì)再出現(xiàn)了』

結(jié)論是什么？結(jié)論是，像“大蕭條”那樣的經(jīng)濟(jì)危機(jī)大概率不會(huì)發(fā)生。

疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，依賴于疫情延續(xù)的時(shí)間。我堅(jiān)信，只要疫情能盡快被控制，那么經(jīng)濟(jì)很快就會(huì)回到正常的增長(zhǎng)軌道。防疫是一種能力。那些富裕國(guó)家、創(chuàng)新能力強(qiáng)的國(guó)家，最有能力克服疫情。

美國(guó)在短短兩個(gè)月時(shí)間里，將病毒檢測(cè)時(shí)間從幾個(gè)小時(shí)縮短到10分鐘，并且通過指血在家中就能自助檢測(cè)。要知道，快速檢測(cè)能力對(duì)于防疫具有多么重要的作用。因此可以預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將率先從疫情中復(fù)蘇。

事實(shí)上，美國(guó)股市從最低點(diǎn)已經(jīng)反彈了20%，又重新進(jìn)入到技術(shù)性牛市。這在二十世紀(jì)“大蕭條”期間是絕沒有發(fā)生過的。而貧窮的國(guó)家，缺乏創(chuàng)新能力的國(guó)家，因?yàn)楹茈y在短期里控制住疫情，因此疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊就會(huì)是長(zhǎng)期的。

謝作詩(shī)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授